Será que a Europa capturou a procura perdida? Não é suficiente para transformar a região num motor de crescimento, dizem os analistas. O HSBC revisou em baixa as suas previsões de crescimento orgânico para o ano inteiro na Europa, de 4% para 2,5%.

As Galeries Lafayette Haussmann, cujas vendas ultrapassaram os 2 mil milhões de euros no ano passado, oferecem uma referência útil. Suas vendas permaneceram estáveis ​​no primeiro trimestre, após um crescimento de 4% no ano de 2025. O abrandamento pode ser creditado a um declínio nos gastos dos turistas asiáticos no primeiro trimestre, confirmando uma tendência que surgiu no final do ano passado. Durante uma conferência de imprensa em 8 de Abril, o CEO das Galeries Lafayette, Arthur Lemoine, atribuiu-o em parte à crise do Médio Oriente, à medida que alguns viajantes asiáticos passam pela região a caminho da Europa, enquanto os custos mais elevados do combustível de aviação estão a aumentar as tarifas aéreas de longo curso. No entanto, a loja principal do Boulevard Haussmann em Paris registou um aumento de 14% no número de compradores do Médio Oriente em Março, coincidindo com o período do Ramadão. “Permanecemos vigilantes”, disse Lemoine.

Além das receitas, o sentimento do consumidor está em jogo. “Se o conflito durar meses, o que realmente sofrerá é o chamado ‘fator de bem-estar’, ou a ideia de que você não compra bens de luxo só porque tem dinheiro, mas porque se sente bem consigo mesmo”, diz Rambourg. “Se o conflito se prolongar por meses, os consumidores enfrentarão pressões inflacionistas e um ambiente impulsionado pela ansiedade, pelo que o factor de bem-estar será afectado.” O HSBC reduziu as estimativas de crescimento do setor em 2026, de 7% para 5,9%.

O impacto do aumento dos custos dos recursos também poderá ter efeitos, especialmente no gás. “A renda média-baixa (consumidores) sofrerá com o aumento dos gastos com gás, e isso pode impactar ligeiramente os gastos discricionários, dependendo da duração e da gravidade”, diz Oliver Chen, analista da TD Cowen. “As sobretaxas do gás não terão necessariamente impacto no luxo tão rapidamente, mas há muitos riscos a considerar com base no desempenho do S&P500, no efeito riqueza relacionado e nos factores voláteis de confiança do consumidor, que são geralmente importantes impulsionadores dos gastos de luxo nos EUA.”

EUA resistem e Ásia começa a melhorar

Brunello Cucinelli, que iniciou a temporada de lucros em 9 de abril, relatou um aumento nas vendas de 14% no primeiro trimestre, liderado pelos EUA e pela Ásia, após um crescimento de 12% no quarto trimestre.

Uma lenta recuperação está em curso na China, dizem os analistas. “2026 parece ter começado sequencialmente melhor do que o quarto trimestre, com crescimento de um dígito, embora com divergência pronunciada entre categorias, cidades e marcas”, escreveu Zuzanna Pusz, analista de luxo do UBS, numa nota.

A Galeries Lafayette, que tem três lojas joint venture na China – Xangai, Pequim e Shenzhen – não registou quaisquer melhorias e, por isso, está a rever as suas operações no país. “O contexto global leva-nos a observar mudanças estruturais no mercado e obriga-nos a ajustar o nosso modelo chinês”, disse Lemoine na conferência de imprensa. “A atividade do mercado contraiu-se, com uma mudança para marcas mais locais em detrimento das internacionais.”

Rambourg destaca a dinâmica positiva da Coreia do Sul, parcialmente alimentada pelos turistas chineses que migram do Japão em meio a tensões. As marcas estão prontas para recebê-los: tanto a Dior quanto a Louis Vuitton abriram flagships em Seul em 2025.

Espera-se que o mercado dos EUA tenha resistido no primeiro trimestre, apesar da volatilidade do mercado de ações, com o HSBC a projetar um crescimento orgânico de cerca de 10% em 2026. “Os EUA têm um tema importante para abertura de lojas”, observa Rambourg. A Moncler vai abrir aquela que será a sua maior loja do mundo no segundo semestre deste ano, no edifício da General Motors no número 767 da Quinta Avenida. A Louis Vuitton tem projetos de varejo de grande escala em andamento em Beverly Hills e Nova York. A Hermès confirmou planos de abrir um carro-chefe maior na Rodeo Drive. Em agosto, a Dior abriu uma loja principal em Nova York, enquanto uma loja Rodeo Drive em Los Angeles, com um restaurante do chef Dominique Crenn, com três estrelas Michelin, foi inaugurada no outono passado. “Não há muitas vagas em todo o mundo, mas nos EUA haverá algumas – e isso vai ajudar”, diz Rambourg.